央行重启PSL!规模可能不止3500亿,投向哪?
2024-03-11 【 字体:大 中 小 】
央行重启PSL!规模可能不止3500亿,投向哪?
PSl重启,引起市场关注。
2024年1月2日,央行网站消息,2023年12月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。上一次净新增抵押补充贷款为2023年2月,当月新增17亿元。
值得注意的是,单月新增3500亿元,是PSL有史以来第三高。前两次分别为:2022年11月,新增3675亿元;2014年12月,新增3831亿元。由于此前PSL主要投入房地产相关领域市场,对于此次PSL的投向,市场颇为关注。综合市场分析来看,PSL可能用于支持“三大工程”建设,即规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。
当前,PSL利率为2.4%,较1年期MLF(中期借贷便利)利率低10BP,有业内人士认为,未来PSL仍有下降空间。
用于“三大工程”
对于此次三大政策性银行获得新增PSL 3500亿元,中信证券首席经济学家明明对第一财经记者表示,PSL是央行货币政策工具之一,由央行向政策性银行提供期限长、成本低的资金支持,兼具基础货币投放和定向贷款支持两大功能定位。
政策性银行以质押方式向人民银行申请PSL,抵押品包含高等级债券资产及优质信贷资产。2015年10月起,央行将PSL的对象由仅为国开行一家政策性银行,扩大至国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。PSL资金仅可用于发放特定项目贷款。
央行曾在《结构性货币政策工具介绍》一文中这样描述PSL:2014年,人民银行创设抵押补充贷款。抵押补充贷款主要服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程、“走出去”等重点领域。发放对象为开发银行、农发行和进出口银行。对属于支持领域的贷款,按贷款本金的100%予以资金支持。属于阶段性工具。
央行行长潘功胜日前表示,为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持,完善住房租赁金融政策体系,推动构建房地产发展新模式。
此后,市场对PSL重启以及将在哪些领域发力十分关注。明明认为,当前保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”项目需要大量中长期低成本资金,预计本轮新增PSL资金将主要投资于上述领域,且规模可能不止3500亿元,后续PSL或将继续投放。
华泰证券研究所副所长张继强也表示,当前房地产仍面临一定压力,基建投资也在放缓,微观主体活力不足。同时,推进“三大工程”建设,工程推进需要资金支持,PSL是合适的资金来源。此外,当前总量货币政策空间有限,PSL可以起到投放基础货币的作用。
显著拉动稳增长
近日,中央经济工作会议强调,积极稳妥化解房地产风险,一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求,促进房地产市场平稳健康发展;加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”;完善相关基础性制度,加快构建房地产发展新模式。
明明表示,参考十三五期间棚改经验,PSL对于项目投资的撬动效果大约为1:2.5。PSL投放将对稳增长有着显著的拉动作用,假设新增5000亿元,不仅有望带动全年社会固定资产投资增长0.5~0.7个百分点,也有助于提振市场情绪,改变部分投资者的悲观预期。此外,PSL资金来源于央行,其投放对基础货币的影响较大,虽然有宽货币的效果,但是也存在挤压其他货币政策工具空间的可能,因此具体效果还需结合央行态度观察。
回顾此前PSL操作,在2015年至2018年期间,PSL支持棚改,余额快速增长;此后,2022年9月至11月期间,PSL重出江湖,为基建提供资金来源。
张继强认为,2015年与2022年,央行投放PSL起到了支撑投资增速、稳定信用扩张的作用。当下,PSL具备再度重启的合适条件。
张继强猜测,首先在规模上,PSL或在5000亿元甚至更多,未来可能有多轮投放;在利率上,当前PSL利率为2.4%,未来仍有下降空间;在投向上则为“三大工程”。
而对于债市而言,兼具“类财政”和“宽货币”双重属性的PSL,其影响不能一概而论。
明明分析称,PSL放量初期,市场可能会对基本面修复预期改善,从而对利率形成向上的推动效果,但从当前市场对于经济修复的预期来看,PSL投放不会明显扭转市场对基本面的认知。随着基础货币投放增加,也会带来资金面的利好。在2023年末配置力量的推动下,长债利率快速下行,叠加PSL投放,短期内债市可能面临一定的调整;但市场宽货币预期依然较强,利多难言出尽,收益率曲线仍有进一步下移的空间,债市或将延续偏强震荡的格局。
作者:杜川
<!--
![](/static/default/demo100/images/ndarrow.png)
猜你喜欢
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
林丹与贝克汉姆现身香港活动,新任赛事推荐官,薪酬曝光
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《坚持和完善人民代表大会制度 保障人民当家作主》
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
真的是涨知识了!国内必去的100个地方,你都去过多少个?没有比这更专
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
华为P70系列最新渲染图出炉 全新设计 颜值有点东西
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
美元兑瑞郎在关键移动均线处反弹,可能出现上行趋势
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
破壁机哪个牌子质量最好?甄选五大高品质款式推荐!
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
险资调研加速推进 力争后市投资收益稳健
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
艾紫馨:黄金白银关注回调情况p美联储或将降息推至6月后
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
博雅生物最新公告:2023年净利润237亿元 同比下降4506%
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
朱元璋骑马路过田间,见一大汉正在睡觉,此人帮他得到了半个天下
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
康泰生物(300601)5月15日主力资金净卖出325673万元
![康泰生物(300601)5月15日主力资金净卖出325673万元](/uploadfile/202407/1a7fc963fd1067b.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
西江、北江今明两日仍有明显涨水过程,请勿前往这些区域!
![西江、北江今明两日仍有明显涨水过程,请勿前往这些区域!](/uploadfile/202407/9066cdfb411a244.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
心脉医疗最新公告:获得腔静脉滤器医疗器械注册证
![心脉医疗最新公告:获得腔静脉滤器医疗器械注册证](/uploadfile/202407/9e70c21ed9a7eb7.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
常用胃药的正确服药时间,全在这里了
![常用胃药的正确服药时间,全在这里了](/uploadfile/202407/2ecd047e9dc3b18.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
中光学(002189SZ):光波导器件和核心光学元件已应用于MR产品中
![中光学(002189SZ):光波导器件和核心光学元件已应用于MR产品中](/uploadfile/202407/b2303b375b63246.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
《真红之刃》入门级攻略 轻松踏入勇者大陆
![《真红之刃》入门级攻略 轻松踏入勇者大陆](/uploadfile/202407/0110f2961ab1ea0.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
2024年2月20日辽宁朝阳市果菜批发市场价格行情
![2024年2月20日辽宁朝阳市果菜批发市场价格行情](/uploadfile/202407/6a52260f1fd27fa.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
网址导航词令官网直达分享5个最具有权威的硕士研究生考研信息平台官方网站
![网址导航词令官网直达分享5个最具有权威的硕士研究生考研信息平台官方网站](/uploadfile/202407/8fb3dcf1681451f.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
杭州二手房限购全面放开,北上广深将何去何从
![杭州二手房限购全面放开,北上广深将何去何从](/uploadfile/202407/524d281d1156ebe.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
突然逆转!AI巨头大跌
![突然逆转!AI巨头大跌](/uploadfile/202407/ec92c34bf1eed4e.png)